Resistencia del Chaco

Fue el miércoles pasado que un corte de electricidad en la provincia del Chaco dejó sin luz el clásico de fútbol entre Argentina y Brasil. Tan sólo dos días después, la misma provincia oscureció un frente casi tan importante, la credibilidad financiera de la Argentina, al pagar con pesos dos bonos emitidos en dólares. La suma en cuestión (263.000 dólares) es minúscula, pero el antecedente que sienta es enorme: según los peores escenarios de los inversores internacionales, esto equivale a un default virtual si las deudas en moneda fuerte se pueden cubrir con la emisión de todos los pesos sin respaldo que sean necesarios (según los lineamientos de la política de “cumplimiento” de Gustav Stresemann hace 90 años, cuando comenzó a pagar las impagables reparaciones de Alemania por la Primera Guerra Mundial con hiperinflación).

Este peor escenario no necesariamente se ajusta a la realidad, pero de por sí ya es malo que dos tercios de los bonos emitidos en dólares (incluyendo a las provincias de Córdoba, Formosa y Tucumán) caigan en este limbo de estar en una moneda extranjera pero bajo legislación argentina. El Chaco siempre puede alegar la simple imposibilidad física de conseguir dólares para cubrir los bonos bajo el actual cepo cambiario (aun cuando todos los demás hayan logrado hacerse de los verdes bi-lletes hasta ahora) así como la obligación de un gobierno provincial de someterse a los lineamientos federales —no sólo la (denegada) autorización del Banco Central para las compras de dólares, sino también la declarada intención general de “pesificar” la economía argentina. Pero el gobernador del Chaco Jorge Capitanich está tan fuertemente alineado con la presidenta Cristina Fernández de Kirchner (como parece indicar el hecho de que organizara el fallido partido de fútbol) que los inversores internacionales no pueden más que sospechar que esta iniciativa se trate de un globo de ensayo para una pesificación compulsiva general de todas las deudas, más aún luego de los esfuerzos del vicegobernador bonaerense Gabriel Mariotto (un eterno vocero de CFK en La Plata) ayer de empujar al gobernador Daniel Scioli en esa dirección. Y esto no se trata de una decisión impulsiva luego del triunfo de Hugo Chávez en Venezuela, ya que la maniobra chaqueña ocurrió dos días antes.

Si hoy en día hay un terremoto en los mercados financieros, las provincias que encaren estas apresuradas iniciativas sufrirán en última instancia las consecuencias al encontrarse sin acceso a los mercados globales. Y no sólo las provincias: endeudarse en dólares está entre los principales mecanismos propuestos por la recientemente nacionalizada YPF para captar las enormes sumas de capital requeridas para explotar el vasto potencial del shale patagónico. Y si el déficit fiscal argentino está remotamente cerca de lo informado por el Fondo Monetario Internacional (5% del PBI), la liquidez de todo el gobierno de CFK podría entrar en crisis.